ETN是什麼？怎麼買？跟ETF有什麼不同？
ETN是什麼？怎麼買？跟ETF有什麼不同？
大家最熟悉、最常聽到的ETF（指數股票型基金）之外，市場上還有另一種類似的商品── ETN（指數投資證券），但ETF 和ETN在發行商、風險、追蹤方式以及到期日設計上卻有明顯差異。
ETN是什麼？
ETN是「指數投資證券」（Exchange Traded Note）的簡稱，是由證券商發行的商品，投資人可以像股票一樣在股市進行買賣，或是持有至到期日，支付投資人在持有期間與追蹤指數(如：股票指數、商品指數、債券指數等)相同的報酬，在扣掉管理費用後，款項匯入投資人的帳戶中。
1.發行期限長：發行期限1-20年
2.長期追蹤趨勢：目標為追蹤標的指數報酬，報酬取決於商品合約規定及發行證券商之信用。
3.無追蹤誤差與透明度高：交易便利、投資成本低，且投資領域具較大彈性。
交易成本低：ETN發行價格低，投資人親民好入手的價格就可買進
無追蹤誤差：ETN無需持有標的資產，只需依指標價值公式計算，可算出報酬。
ETN種類有哪些？
目前市場上的ETN大致可分為市場槓桿型、反向型、債券型，投資人可依自身風險承受能力、投資目標及操作偏好，選擇最適合的ETN類型。
以追蹤的指數類型來區分，指數種類可分為市值投資型、多資產型、Smart Beta投資型、市值參考型、槓桿/反向型、股市期權策略，可至臺灣指數股份有限公司官網查詢。
指標價值
每日指數因子
每日投資手續費
商品
|
ETF
|
ETN
|
|---|---|---|
指數股票型基金
(Exchange Traded Funds)
|
指數投資證券
| |
性質
|
基金
|
債券
|
發行人
|
投信公司
|
證券商
|
到期日
|
沒有
|
有
|
信用風險
|
低
|
高
|
實際持有商品
|
有
|
無
|
ETF 實際持有標的資產（如股票、期貨等），可能產生「追蹤誤差」。相反ETN 不需要買進任何標的，只需依合約中的指標價值公式計算報酬，因此具有「無追蹤誤差」的優勢，能更精準對應指數表現。此外，ETN 發行價格通常較低，進入門檻相對親民，且涵蓋的主題或策略彈性較大，能滿足多樣化的投資需求。
不過，因為 ETN 為無擔保之債券，投資人的最終報酬必須由發行商履約，這其中存在著「信用風險」。若發行商償付能力出現問題，投資人可能面臨損失；而 ETF 則是有標的資產的基金，即便發行機構出現問題，仍實際擁有那些股票或債券，風險性質不同。
ETN的風險
信用風險：ETN為無擔保之債券，並無任何資產作為抵押，完全倚賴發行證券商之償付能力。
市場風險：ETN投資人得到的報酬由所追蹤標的指數之漲跌決定，若指數在投資期間下跌，投資虧損可能侵蝕投資本金。
折溢價風險：ETN理論上不具有追蹤誤差，但ETN於交易所上市交易，仍不可避免產生折溢價。因ETN之增額發行由發行證券商決定，且初級市場之申購、賣回機制效率可能不如預期，某些狀況下可能無法快速消弭折溢價。
終止上市風險：ETN可能因為到期、提前贖回或其他重大因素而導致終止上市。
流動性風險：ETN可能因為市場供需不平衡、交易時間差或流動量提供者造市不積極而產生流動性不足的風險。
ETN交易方式
證券代號 | 國內ETN、國外ETN：02XXXX 槓桿ETN：02XXXL 反向ETN：02XXXR 債券ETN：02XXXB |
|---|---|
交易單位 | 1,000 ETN單位 |
升降單位 | 市價50元以下0.01、50元以上0.05 |
漲跌幅度 | 追蹤國內指數：10%，槓反加計倍數 追蹤國外指數：無漲跌幅度限制 |
交易稅率 | 千分之一 |
限制事項 | 不得當沖、信用交易、借券、零股交易、定期定額 |
申贖機制 | 現金 |
到期日 | 有(1-20年) |
在買進ETN前，投資人要注意的事
總結
在投資 ETN 前，謹慎評估自身之財務狀況及投資策略否適合買賣指數投資證券，且已充分了解指數投資證券之風險及特色。ETN 不直接持有資產，本金與收益由發行機構承諾，因此需承擔信用風險，建議選擇信用良好、規模大的發行機構，並閱讀公開說明書，確認ETN費用結構及追蹤指數。
