空運市場選股策略
股人阿勳談空運市場的選股策略
【翻轉學堂】於1/7晚間邀請到股人阿勳解析台灣航空業的現狀，以及未來發展潛力與投資機會，重點整理如下。
航空業作為全球經濟的重要驅動力，未來將在技術創新與市場需求的推動下，迎來新的發展高峰。台灣作為亞太地區的樞紐，不僅具備地理優勢，還在貨運市場和轉運服務上擁有強大的增長潛力。
2025年1月7日晚間，股人阿勳即於「空運市場邁向黃金十年 抓緊龐大商機的選股策略」為題，在元富證券YT頻道「翻轉學堂」分享他的深入觀察，並全面解析航空業的歷史背景、台灣市場的現狀以及未來的發展潛力，對投資者而言，深入了解市場格局與企業策略，才能抓住航空業的長期投資機會。
一、航空業的歷史回顧
航空業的發展可追溯至1903年，萊特兄弟成功試飛第一架持續航行的飛機，開啟了航空業的新紀元。隨後，工業革命與二戰的推進，進一步促使航空科技與應用的飛速進步。
在台灣，航空業的發展始於1951年，當時成立了第一家民航公司——復興航空，之後遠東航空於1957年成立，再接著是華航與長榮航空。然而，隨著時代的推進，復興與遠東航空因空難與財務危機相繼退出市場，而華航與長榮航空則成為目前國內的主要航空巨頭。近年來，台灣虎航和星宇航空作為後起之秀，逐漸成為市場關注的焦點。
二、台灣航空業的現狀
• 客運：以提供乘客旅行服務為主，約占總收入的 60%。
• 貨運：透過飛機運輸貨物，特別是高附加價值產品，約占總收入的 30%。
• 其他收入：如販售里程、空廚服務、地勤與維修服務等，約占 10%。
• 油料成本：波動最大，對獲利影響深遠。
• 人事成本：約占比17%，其中空服員年薪約100至150萬，機師則高達400至600萬。
• 折舊與租金：約占14%，主要來自飛機購置或租賃的長期支出。
目前，長榮航空是台灣客運市場的龍頭，市占率超越華航並穩定在26%左右；而在貨運市場，華航則以36% 的市占率領先長榮的30%。星宇航空與台灣虎航雖仍在成長階段，但潛力不容小覷，特別是在星宇計劃未來引進專屬貨機後，有望在市場中取得更大突破。
台灣的人口減少與高鐵的普及，使國內航線需求縮減。同時，兩岸關係的變化也影響了相關航線的經營。然而，台灣的地理位置使其具備轉運樞紐的潛力，特別是在亞洲至北美的航空貨運市場中。
三、航空業的三大利多
油價占航空業成本約30%，過去一年油價從90美元降至70美元，主要因中國需求疲弱。低油價減少航空業成本，提升盈利空間。
川普的貿易政策加速製造業向東南亞移轉，台灣作為東南亞與美國的轉運點，將受益於高價值商品運輸需求增長。
2027年第三航廈啟用後，年客容量將達4500萬人次，推動台灣航空業增長，提升東亞、東南亞及北美市場的航線轉運能力。
四、台灣航空四雄的競爭分析
市占率穩居首位，北美航線布局成熟。加入星空聯盟後，提升了國際航線網絡的競爭力。民營化的靈活經營策略使其在效率與盈利能力上優於華航。
在貨運市場中占據領先地位。受制於國營背景，在經營效率與靈活性方面稍顯劣勢。
以高品質服務與創新形象迅速搶占市場份額。計劃於2026-2027年引進貨機，將成為未來業績的關鍵催化劑。
作為廉價航空的代表，專注於成本效益與短程航線市場。
五、投資航空業的建議
• 貨運業務的營收占比：比重越高，代表毛利率越好。
• 成本控制能力：油料價格波動對獲利影響顯著。
• 市場份額與航線布局：如北美與東南亞的航線發展潛力。
• 油價持續波動，增加航空產業營運成本之不確定性。
• 航空公司面對國際激烈的市場競爭。
• 負擔繁重的監管，增加航空公司在適法性及社會責任的支出。
• 關鍵零組件產能落後、認證延誤，影響交機時程及維修效率。
• 航空產業勞動力持續短缺，衝擊航網布建優化。
總結
根據全球性的市場研究公司Zion Market Research指出，全球航空市場預計從2022年8,427億美元增長至2030年1.63兆美元，年均增長8.6%。這主要由於全球旅遊需求增長，尤其是印度、中國和印尼等新興市場的推動。隨著航空業回升、票價上漲及穩定的貨運需求，航空公司利潤空間擴大。
台灣航空公司應持續提升經營效率與市場靈活性，以應對挑戰並抓住新興市場的機遇。對於投資者而言，根據風險偏好選擇適合的航空公司將有助於在波動的市場中實現回報。
