信用風險管理

信用風險定義

信用風險一般指交易對手因違約事件的發生，造成無法履行契約而引發的損失，一般違約事件包含付息日無法支付所承諾之款項、破產導致之違約或是信用評等的調降等。

要衡量信用風險對資產價值的影響，首要了解違約事件造成資產價值變動的可能分配情形，包括違約機率(Probability of Default，PD)、違約損失率(Loss Given Default，LGD)與違約曝險額(Exposure at Default，EAD)。

違約機率(Probability of Default，PD)  

違約機率是指交易對手發生違約事件的機率，目前有關違約的認定在各信用風險模型中的看法都不一樣，一般視不履行應付本息之義務為違約；若以破產之觀點來看，當資產價值低於負債到期時之價值時，即發生違約。

而在JP Morgan的信用矩陣中，信用評等的調降級亦是處於風險狀態，因支付本息之能力減弱，故到期無法履約的風險升高，故將其視為違約事件。

違約損失率(Loss Given Default，LGD)  

• 市價基礎法
  市價基礎法主要考量債務之市場價值，即價格為市場實際交易的結果，而該價格中隱含了投資人對該債務回收之預期，包含了本金折現、利息損失或重置成本等相關費用項目。
• 現金基礎法
  現金基礎法則主要將違約後各期所收到淨現金流量折現至違約當時價值，其中對折現率的選用為此法最主要的挑戰。

違約曝險額(Exposure at Default，EAD)  

違約曝險額為違約事件發生時可能造成損失之部位總額。在新資本協定中，對於違約曝險額的估計，其觀察期應涵蓋一完整之經濟循環且週期不得少於7年，且在計算時須使用違約加權平均數，而非時間加權平均數。