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利率走勢研判因子

利率之定義

利率之定義:

  • 在金融市場,交易客體是貨幣,貨幣的價格則以百分率表示,稱為利率
  • 交易期間在一年以下之金融商品的價格,稱為短期利率

何謂貨幣市場:

  • 貨幣市場是一年期以下短期有價證券進行交易的金融市場
  • 是短期資金供需的媒介市場

貨幣市場主要交易工具:

  • 銀行隔夜拆款市場
  • 公債RP市場
  • 商業本票市場
  • 國庫券市場
短期利率之走勢研判

影響短期利率之主要因素:

央行之貨幣政策:

  • 公開市場操作
  • 重貼現率政策
  • 存款準備率政策
  • 外匯操作
  • 對政府融通
  • 選擇性信用管制
  • 道德說服
  • 中華郵政轉存款

季節性因素:

  • 端午、中秋、農曆三節資金需求
  • 節後資金回籠
  • 國定假日連續假期資金需求
  • 選舉資金需求

例行性因素:

  • 月底、月初例行性支出
  • 月中資金回籠

貨幣政策之短期目標:

  • 銀行同業拆款利率(O/N)
  • 商業本票利率
  • 銀行承兌匯票利率
  • 國庫券利率

貨幣政策之中期目標:

  • 一年期以上存款利率
  • 長期放款利率
  • 企業公司債利率
  • 中長期公債利率

貨幣政策之長期總體經濟目標:

  • 物價穩定
  • 經濟成長
  • 充份就業
  • 國際收支均衡
研判利率之觀察指標

長期利率影響因子分析:

影響因子類別

觀察指標

經濟景氣面

領先指標

同時指標

經濟成長率

外貿出超或入超

景氣對策訊號

通貨膨脹面

消費者物價指數

躉售物價指數

貨幣金融面

M1A、M1B、M2

匯率變動面

經常帳、資本帳

升值、貶值

央行政策面

央行理監事會議結論

央行重貼現率、存款準備率調整方向

央行總裁、副總裁之重要談話

籌碼分佈面

未來中央政府總預算發行公債金額

未來到期公債還本付息金額

套利程度面

國內長短期利差

國內外利差

短期利率影響因子分析:

下跌因子

上漲因子

通貨回籠

通貨發行

國庫撥款:公共工程款、退休俸撥款

解繳國庫:所得稅款、公營事業盈餘繳庫

央行票券、債券到期

央行票券、債券發行

央行融通或公開市場釋金

央行回收融通資金

央行買匯

央行賣匯

郵儲金釋金

郵儲金回收

股價空頭,銀行存款結構由活存轉定存

股價多頭,銀行存款結構由定存轉活存

實務操作
  • 部門每日資金缺口
  • 同業間資金狀況
  • 債券型基金規模的變動狀況
  • 股票市場走勢及成交量
  • 央行沖銷及釋金狀況
  • 決定利率的高低
  • RP/RS落點之選擇
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